有色金属行业周报：降息周期开启，金属价格普涨

上周（9月16日至9月20日），A股市场整体呈现温和上涨态势，沪深300指数与上证指数分别录得1.32%和1.21%的涨幅，显示出市场情绪的回暖。在众多行业中，有色金属行业表现尤为抢眼，以5.21%的周涨幅位居申万一级行业前列，显示出该行业在当前经济环境下的强劲动力。

基本金属板块表现突出：

• 铜：本周，随着美联储宣布降息50个基点至4.75%-5.00%，这是自2020年3月以来首次降息，市场普遍预期美国经济有望实现软着陆，从而提振了基本金属的需求预期。铜作为重要的工业原料，其价格受此影响继续上行。供应端方面，铜精矿TC平均价略有下降，反映出铜矿供应的紧张态势。而需求端，尽管线缆开工率环比略有下滑，但仍维持在高水平，显示出铜需求的韧性。受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色等，这些企业在铜资源开采及加工领域具有显著优势。
• 铝：本周，国内电解铝运行产能小幅增加，特别是四川地区受高温影响的产能已全面恢复生产。随着下游旺季的来临，铝需求呈现边际好转趋势，为铝价提供了有力支撑。受益标的如中国铝业、云铝股份、神火股份等，这些企业在电解铝生产及深加工领域具有重要地位，有望受益于需求增长带来的业绩提升。

贵金属板块持续看涨：

本周，美联储降息周期的开启进一步强化了市场对黄金等贵金属的看涨预期。点阵图显示，美联储委员对未来两年的利率中值预期进行了大幅下调，预示着未来一段时间内利率将保持较低水平。此外，美元信用的弱化以及地缘政治风险的频发也为黄金等贵金属提供了避险需求。因此，从中长期看，我们继续看好黄金价格的长牛趋势。受益标的包括中金黄金、山东黄金、湖南黄金等，这些企业在黄金开采及加工领域具有丰富经验，有望受益于金价上涨带来的业绩提升。

能源金属板块处于周期底部：

本周，能源金属如锂、钴等价格维持弱势震荡态势。电池级碳酸锂、氢氧化锂等关键产品价格小幅波动，显示出市场供需关系的微妙变化。随着价格趋近生产成本，企业挺价意愿增强，但供应端仍较为过剩，导致价格难以形成有效突破。不过，这也为行业整合和产业升级提供了契机。受益标的如天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等，这些企业在锂资源开采及加工领域具有领先地位，有望通过技术创新和成本控制来应对行业挑战。

综上所述，本周有色金属行业在宏观经济环境、供需关系及政策预期等多重因素的共同作用下表现出色。未来，随着全球经济形势的进一步明朗以及行业内部结构的不断优化，有色金属行业有望迎来更加广阔的发展空间。