硅、锂到达关键点，中下游分化加大

行业整体策略

 

硅、锂行业：

 

目前，硅、锂等关键原材料的价格已经触及产业周期的底部区域，这标志着逆周期布局的黄金时期已经到来。特别是对于硅料市场，随着行业调整与产能优化的持续进行，其价格有望更快确认大底部，为下游企业提供了更加有利的采购条件。与此同时，中下游领域如锂电池、逆变器等行业内的分化现象日益显著，市场竞争格局加速重构。在这一背景下，具备强大产品实力、广泛销售渠道以及显著成本优势的企业将更具竞争力，尤其是那些在海外市场已有深厚布局或正在积极拓展海外市场的企业，将迎来新的发展机遇。

 

新能源汽车产业链

 

核心观点：随着全球新能源汽车市场的日益成熟，下游新周期有望正式开启。

 

碳酸锂市场：碳酸锂作为新能源汽车产业链的重要原材料，其价格目前已经进入关键的大底部区间。这一变化不仅反映了市场供需关系的调整，也为产业链上下游企业提供了更多的合作与整合机会。一方面，高成本供给端正经历着持续优化，如宁德时代可能暂停江西锂云母业务以减少成本压力；另一方面，比亚迪等头部企业通过新增产能项目来巩固其市场地位，同时中国五矿入主盐湖股份则有望进一步加速盐湖锂资源的整合与发展。

 

电池环节：在电池领域，国内外企业的竞争格局正在发生深刻变化。欧洲本土电池企业如Northvolt面临着经营困境，不得不通过裁员和推迟产能建设来应对市场挑战；而中国企业则凭借其强大的制造能力和技术创新优势加速海外拓展步伐。例如，亿纬锂能与美国储能解决方案提供商AESI签订了大额供货协议，显示出中国电池企业在全球市场的竞争力不断提升。

 

光伏产业链

 

核心观点：光伏行业正步入中期底部的关键阶段，未来有望迎来新一轮的发展机遇。

 

供给端优化：随着光伏产业链上游企业联合挺价以及产能调整的持续推进，硅料等关键原材料的价格开始出现回升迹象。这一变化不仅有助于缓解下游企业的成本压力，也将推动整个产业链报价的持续修复。同时，具备成本、管理、品牌等优势的龙头企业将有望率先摆脱现金流困境并实现盈利增长。

 

美国市场壁垒：尽管美国301法案的实施对光伏产品出口至美国市场设置了一定的壁垒和限制条件，但这也为中国光伏企业提供了更多的海外拓展机会。随着中国企业加速在东南亚、中东、美洲等地区的产能布局和市场拓展步伐的加快，其全球竞争力将得到进一步提升。同时需要注意的是美国301法案更多是针对中国本土产能而非海外产能因此出海领先企业将更具优势。

 

风电产业链

 

核心观点：风电行业正迎来新的发展机遇期推荐关注“两海”主线及盈利反转的整机企业。

 

海风与海外拓展：随着全球对清洁能源需求的不断增长以及海上风电技术的日益成熟海风领域已成为风电行业的重要增长点之一。同时海外市场的广阔空间也为风电企业提供了更多的发展机遇。如中天科技、大金重工等企业正积极拓展海风项目和海外市场以抢占市场份额并提升盈利能力。

 

海缆招标加速：近期国内海缆招标节奏明显加快多个重磅项目如青洲五、七等即将进入招标阶段。这一变化不仅反映了国内风电市场的旺盛需求也为中国海缆企业提供了更多的商业机会和发展空间。同时随着技术进步和成本降低的持续推进海缆环节有望在未来成为风电产业链中的重要盈利点之一。